三一異軍突起。12月份，在行業(yè)整體下滑的情況下，中資企業(yè)的市場(chǎng)份額仍舊有所上升，市場(chǎng)份額接近日系廠(chǎng)商，其中三一的銷(xiāo)量還實(shí)現了70%以上的正增長(cháng)，表現出很強的競爭實(shí)力。

　　12月份裝載機銷(xiāo)量同比下滑44%，環(huán)比增長(cháng)23%。12月份中國裝載機卷板機銷(xiāo)量為8418臺，同比下降了44%，其中出口857臺，同比下降7%。從環(huán)比增速來(lái)看，12月份銷(xiāo)量環(huán)比增長(cháng)22.7%，由于季節性因素12月份銷(xiāo)量通常會(huì )比11月份有所增長(cháng)，因此在同比增速尚未好轉的情況下，銷(xiāo)量環(huán)比回暖很難說(shuō)明財政政策刺激已經(jīng)發(fā)揮效果，也很難說(shuō)明行業(yè)已經(jīng)見(jiàn)底回升。

　　12月挖掘機銷(xiāo)量下滑34%,行業(yè)景氣持續低迷。12月份國內挖掘機銷(xiāo)量為3692臺，同比下降34%，出口方面出現了54%的大幅下滑，07年12月異常高的同比基數是主要因素。盡管12月銷(xiāo)量與上月相比略有增長(cháng)，但同比下滑并未出現明顯改善，行業(yè)仍舊維持在基本停滯的半休克狀態(tài)，行業(yè)景氣異常低迷。

　　12月推土機銷(xiāo)量同比下降30%，出口首現負增長(cháng)。12月份全行業(yè)推土機銷(xiāo)量為521臺，同比下降30%，其中出口219臺，占到銷(xiāo)量的42%，同比下降5%，同其他工程機械一樣出現了出口負增長(cháng)。國內尚未提振的經(jīng)濟形勢和下滑的海外需求導致了12月份推土機行業(yè)更加嚴重的下滑。

　　行業(yè)復蘇至少要到二季度。由于政府推動(dòng)的基建尚未正式開(kāi)工，同時(shí)同比基數偏高，目前我們判斷行業(yè)的回暖可能會(huì )在二季度。挖掘機由于應用范圍廣泛，行業(yè)競爭有序，率先復蘇的可能性較大；而裝載機由于對于礦山采掘等的依賴(lài)較大，政府推動(dòng)的基建投資對其需求拉動(dòng)影響較小，且行業(yè)競爭激烈供大于求，復蘇將會(huì )慢于其他工程機械品種。

　　短期內不建議參與工程機械行業(yè)的投資。我們認為“4萬(wàn)億”之后的利好力度都將會(huì )很有限，在相關(guān)政府主導的投資正式啟動(dòng)之前，整個(gè)工程機械行業(yè)都會(huì )面臨需求持續下滑的局面（四季度工程機械行業(yè)大幅的下滑驗證了我們的判斷），缺乏業(yè)績(jì)的支撐股價(jià)將難以維持，在業(yè)績(jì)好轉之前投資工程機械行業(yè)將難以獲得超額利潤，因此短期內不建議參與工程機械行業(yè)的投資。